一般人對於長期投資的認知，多數侷限於Buy and Hold，也就是買進後無論什麼原因，都不打算賣出，而且時間長達五年或十年以上(EX. 黃培源所著的理財聖經)。很多投資人光看到五年或十年以上的投資時間就被嚇跑了，也有投資人誤以為長期投資指的是三或六個月，甚至一年以上就屬於長期投資。基本上我們認為這些都是錯誤的認知，因此價值投資法的第五個重要觀念-長期投資的心態，我們特別強調的是心態這二個字，而不是僅僅長期投資這四個字。

巴菲特對於選股有一個重要的考量因素，那就是『護城河』概念，所謂的護城河指的是競爭優勢，這個競爭優勢指的是技術優勢、品牌優勢、獨佔或寡佔優勢…等。舉例來說，巴菲特（Warren Buffett）第2季砸下2.6億美元（81億元台幣）買入德州第2大電力公司NRG Energy共324萬股，第1季波克夏公司已經購入美國第2大煉油商康菲（ConocoPhillips）1751萬股了，據統計波克夏公司的收入當中，約有1/10來自於能源和公共設施。巴菲特對於能源與公共設施這個產業之所以有興趣，其道理跟當初購買華盛頓郵報相同，它們都擁有穩定的現金流入，而且都屬於獨佔或寡佔，新的競爭者想要切入是難上加難，這個概念就是所謂的護城河。