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17 年前 - 價值投資法講究的是估算公司價值，然後比較”價格”與”價值”這二個數字，當一家”好公司”出現了價值遠低於價格時，就是買進的好時機，這種時機是不用考慮大盤的好壞。上述簡單的論述其實就是價值投資法的精髓，不過很多投資人往往不肯從簡單的方法做起，為什麼？或許你會說…..公司價值的估算很困難、好公司...

2007年巴菲特致股東的信

2007年巴菲特致股東的信(Warren Buffett’s Letters To Berkshire Shareholders)

17 年前 - 2007年巴菲特致股東的信(Warren Buffett’s Letters To Berkshire Shareholders)

巴菲特說：Buy American. I Am. | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

美國與海外的金融市場一團糟，金融問題已經殃及經濟。短期內，失業率將上升，商業活動將持續衰減，報紙頭條仍會怵目驚心。所以，我已不斷買進美股，是用自己的帳戶。以前除美國公債外，我沒有別的投資(這不包括我在波克夏公司的持股，那已預定捐出來做公益)。如果價錢仍具吸引力，我波克夏以外的資產很快會全部轉成美股。

17 年前 - 巴菲特在10月16日於紐約時報(The New York Times)發表一篇文章，表示他個人對目前股市的看法。眾所皆知，巴菲特很少對市場情勢公開發表看法，但是此時他卻選擇投書紐約時報，究竟他說了什麼呢？以下是刊登在紐約時報的全文內容：

價值投資法：F_Score的選股策略 | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

只以股價淨值比作為選股依據有何缺點？奉行此一選股原則的葛拉漢，雖然賺取了頗為豐厚的報酬，但是他也不諱言的表示，獲利的主要來源是少數的幾檔個股，至少這些個股佔了總獲利的五成以上。換句話說，以股價淨值比作為選股依據，獲利將集中在少數幾檔個股身上，多數的低股價淨值比個股，其獲利率並不如預期。

17 年前 - Joseph D. Piotroski 在這篇研究 ( Value Investing: The Use of Historical Financial Statement Information to Separate Winners from Losers ) 當中，提供了一個簡單而有效的選股策略，之所以簡單，是因為資料的取得並不困難，只要透過資料庫蒐集HBM ( High Book to ...

由Buy Side與Sell Side建立閱讀外資研究報告的正確態度 | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

持平而論，只有第五項評價是公平與正確的，其餘都是一般投資人常見的錯誤觀念。當然，或許你會不贊同這個論調，正所謂有多少證據說多少話，因此以下我們將提出證據來證明這一點，不過在證明之前，各位必須先對國外的投資銀行有基礎的瞭解，才能看懂我們的證據。(本文針對外資分析師的研究報告做說明，內資券商的研究員素質相對於外資分析師有一段差距，其研究報...

17 年前 - 一般投資人對於外資或本土券商出具的研究報告，所給予的評價不外乎以下幾種：由於外資或券商的客戶眾多，因此研究報告具有絕對影響力。外資經常出報告喊買(或喊賣)，但私底下卻反向操作，所以他們是市場反指標！外資分析師或券商研究員，充其量只是公司派或主力的打手，研究報告只是他們的工具罷了...

價值投資法的介紹(四) | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

一般人對於長期投資的認知，多數侷限於Buy and Hold，也就是買進後無論什麼原因，都不打算賣出，而且時間長達五年或十年以上(EX. 黃培源所著的理財聖經)。很多投資人光看到五年或十年以上的投資時間就被嚇跑了，也有投資人誤以為長期投資指的是三或六個月，甚至一年以上就屬於長期投資。基本上我們認為這些都是錯誤的認知，因此價值投資法的第五個重要觀念-...

17 年前 - 在價值投資法這一系列的文章，價值投資法的介紹(一)中，針對價值投資的五個重要觀念(價格、價值、遠低於價值的價格、好公司、長期投資的心態)作了基礎性的描述，價值投資法的介紹(二)與價值投資法的介紹(三)則針對這五個重要觀念中的前四項做深入性的說明，今天我們將針對長期投資的心態做說明，並藉此釐清此...

原油 / 總體經濟 / 半導體 / 主機板 / 筆記型電腦 / 半導體 / 塑化 | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

這一篇就是經建會直呼外資看衰台灣經濟太超過的研究報告。併附相關新聞報導如下：港商里昂證券在外資圈丟出一顆震撼彈！全面調降亞太區經濟體2009年GDP預估值，其中以台灣、新加坡、南韓、香港分別下修至-10.7％、-10％、-7％、-5％最顯著，由於這波調整主要是針對出口比重高的經濟體為主，意味台灣經濟結構已面臨全面調整的關鍵時刻。

17 年前 - 以下是幾篇重要的外資研究報告，包括總體經濟、原油、主機板(MB)、筆記型電腦(NB)、半導體(Semiconductor)、記憶體(DRAM / NAND)、塑化產業(Chemicals)、資產(Property)等，提供該份報告的摘要如下，各位可參考閱讀，但切勿作為買賣的依據。研究報告的更新以新增的方式增加在後面。

2009年的選股重點 | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

元朝末年，中國北方仍由元軍掌控，南方則由陳有諒、張士誠等反抗軍所掌控，朱元璋當時只是起義軍的一小股，在成功攻占徽州之後，曾親自來到石門山拜訪老儒朱升，討教治國平天下之策。朱升高瞻遠矚，送了他三句話：「高築牆，廣積糧，緩稱王。」

17 年前 - 元朝末年，中國北方仍由元軍掌控，南方則由陳有諒、張士誠等反抗軍所掌控，朱元璋當時只是起義軍的一小股，在成功攻占徽州之後，曾親自來到石門山拜訪老儒朱升，討教治國平天下之策。朱升高瞻遠矚，送了他三句話：「高築牆，廣積糧，緩稱王。」

Taiwan TFT LCD / AU Optronics 2409 友達 / CMO 3009 奇美 | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

本篇為面板產業(TFT LCD Sector)的研究報告與奇美 3009、友達 2409 二檔個股研究報告彙整。欲閱讀研究報告者需有Adobe Acrobat Reader。提供研究報告供各位閱讀是希望幫助各位建立個股與產業的相關知識，因此請勿四處散播。

17 年前 - 本篇為面板產業(TFT LCD Sector)的研究報告與奇美 3009、友達 2409 二檔個股研究報告彙整。欲閱讀研究報告者需有Adobe Acrobat Reader。提供研究報告供各位閱讀是希望幫助各位建立個股與產業的相關知識，因此請勿四處散播。

空頭市場進入最後階段(Bear market enters last phase) | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

本週(2008/9/30~2008/10/3)是國際股市歷史上罕見劇烈震盪的一週，29日美國眾議院否決7000億美元紓困案，當天美國股市失血1兆2000億美元，重跌將近777點，為道瓊史上最大跌點。金融危機爆發以來，國際金融機構受害和美國金融機構一樣慘，紓困案不過，則舊傷未復，新創繼至，後果嚴重。比利時Dexia成為第一家政府紓困的銀行，之前兩天，保險大戶富通(Fo...

17 年前 - 本週(2008/9/30~2008/10/3)是國際股市歷史上罕見劇烈震盪的一週，29日美國眾議院否決7000億美元紓困案，當天美國股市失血1兆2000億美元，重跌將近777點，為道瓊史上最大跌點。金融危機爆發以來，國際金融機構受害和美國金融機構一樣慘，紓困案不過，則舊傷未復，新創繼至，後果嚴重。比利時Dexia成為...

Acer Inc (2353) 宏碁研究報告 | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

巴菲特對於選股有一個重要的考量因素，那就是『護城河』概念，所謂的護城河指的是競爭優勢，這個競爭優勢指的是技術優勢、品牌優勢、獨佔或寡佔優勢…等。舉例來說，巴菲特（Warren Buffett）第2季砸下2.6億美元（81億元台幣）買入德州第2大電力公司NRG Energy共324萬股，第1季波克夏公司已經購入美國第2大煉油商康菲（ConocoPhillips）1751萬股了...

17 年前 - Reiterate BUY and lower target price slightly to TWD70.00; likely to meet its optimistic 3Q08 guidance. Acer to be a key beneficiary and a dominant player following the netbook emergence (an est. USD

別等景氣落底或復甦才進場買股票 | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

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17 年前 - 最壞的情況還沒出現！未來將有更大型的企業會倒閉！失業率在未來幾個月仍會持續上升！屋奴與卡奴人數將會持續上升！……諸如此類的經濟數據與預測，都讓投資人舉足不前，寧可選擇將現金存放在最安全的定存。然而，確定景氣開始好轉之後再進場買股，會是一個好辦法嗎？

配對交易(Pairs Trading)之套利交易策略 | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

配對交易(Pairs Trading)又稱為價差交易或是統計套利，它提供投資人在二種相關性資產間的交易契機，而所依循的價格數理邏輯很簡單，只要二種資產(或證券)在價格上具備高度相關，假設他們的股價數學關連性會持續存在，縱使短期這個數學關係中斷，經過一段時間後必將恢復，而中斷的時間就存在套利交易的空間了！

17 年前 - 配對交易(Pairs Trading)又稱為價差交易或是統計套利，它提供投資人在二種相關性資產間的交易契機，而所依循的價格數理邏輯很簡單，只要二種資產(或證券)在價格上具備高度相關，假設他們的股價數學關連性會持續存在，縱使短期這個數學關係中斷，經過一段時間後必將恢復，而中斷的時間就存在套利交易的空間了...

雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒閉的台前幕後 | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

這家陷入困境的証券公司悄悄地把歐洲央行和美國聯邦儲備委員會(Fed)當作它財務上的救命稻草。

17 年前 - 雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)在崩潰前的幾周裡竭力掩飾自己正在飛速滑向金融懸崖。

股神巴菲特這次將晚節不保？ | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

推薦給各位閱讀

17 年前 - 股價在兩個月內腰斬；公司「AAA」級債券的違約保護成本，飆升至信用評級為「BBB」甚至垃圾級公司的水平；因為主要業務獲利下滑與投資虧損，今年第三季的獲利大降77%。雖然這樣的消息，在全球金融風暴肆虐與經濟不景氣的今天來看已經見怪不怪，但如果告訴你這是巴菲特掌舵的波克夏(Berkshire Hathawa...

如何閱讀財務報表 | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

公司給股東的各種營運績效報告中，年報通常是最重要的。年報中包含兩種資訊

17 年前 - 公司給股東的各種營運績效報告中，年報通常是最重要的。年報中包含兩種資訊

關於巴菲特 (五) | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

1965年波克夏(Berkshire)的股價是每股12美元(波克夏A股的代碼是BRKA)，到了1992年時已經漲到了每股一萬美元，1998年波克夏的股價突破了每股五萬美元，2006年底則正式突破每股十萬美元，現而今的波克夏報價是每股13萬5千美元，換算成新台幣(TWD)的話，就是432萬新台幣了。就在這43年之間，波克夏的股價總計上漲了11,250倍。

17 年前 - 1965年波克夏(Berkshire)的股價是每股12美元(波克夏A股的代碼是BRKA)，到了1992年時已經漲到了每股一萬美元，1998年波克夏的股價突破了每股五萬美元，2006年底則正式突破每股十萬美元，現而今的波克夏報價是每股13萬5千美元，換算成新台幣(TWD)的話，就是432萬新台幣了。就在這43年之間，波克夏的股...

關於巴菲特 (四) | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

我們不因循別人對股市未來的預測，來決定如何買股票，股市的走勢將會大幅決定我們的投資何時才正確，但是我們對公司的分析正確與否，決定我們的投資是否正確。換句話說，我們比較關心該發生什麼事，而非發生的時機，巴菲特在1966年寫給巴菲特合夥企業股東的信上寫到。

17 年前 - 我們不因循別人對股市未來的預測，來決定如何買股票，股市的走勢將會大幅決定我們的投資何時才正確，但是我們對公司的分析正確與否，決定我們的投資是否正確。換句話說，我們比較關心該發生什麼事，而非發生的時機，巴菲特在1966年寫給巴菲特合夥企業股東的信上寫到。

關於巴菲特 (三) | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

巴菲特在1992年股東年會上表示，葛拉漢總是認為投資人尋求簡單而安全的投資途徑，注重於選擇最便宜的股票，他奉行的原則是，以一家公司的淨營業資本的三分之二買進股票！但巴菲特卻不這麼想，他開始參考價格低廉以外的其他因素，我儘可能對一個企業做深入的分析，他還表示，他開始將股票視為企業，而且當他和所有投資人一樣估算價值時，會把成長視為另一種價值。...

17 年前 - 巴菲特在1992年股東年會上表示，葛拉漢總是認為投資人尋求簡單而安全的投資途徑，注重於選擇最便宜的股票，他奉行的原則是，以一家公司的淨營業資本的三分之二買進股票！但巴菲特卻不這麼想，他開始參考價格低廉以外的其他因素，我儘可能對一個企業做深入的分析，他還表示，他開始將股票視為企業，而且當他和所...

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2007年巴菲特致股東的信

巴菲特說：Buy American. I Am. | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

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價值投資法的介紹(四) | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

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2009年的選股重點 | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

Taiwan TFT LCD / AU Optronics 2409 友達 / CMO 3009 奇美 | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

空頭市場進入最後階段(Bear market enters last phase) | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

Acer Inc (2353) 宏碁研究報告 | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

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如何閱讀財務報表 | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

關於巴菲特 (五) | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

關於巴菲特 (四) | 正通投資團隊 - 投資台股的專家

關於巴菲特 (三) | 正通投資團隊 - 投資台股的專家